理財投資

平均成本法/DCA是什麼？有何優點及缺點？極速了解計算回報方法！

Philip

08 12月 2025 — 12 min read

定期定額買入固定金額資產，價低時多買、價高時少買，長期下來有效分散風險並平滑投資成本。

平均成本法的核心概念

平均成本法（Dollar-Cost Averaging，簡稱DCA），又稱定期定額投資法，是指在特定間隔期間（例如每月或每季）以固定金額投資於某項資產的策略。這種投資方式不論資產價格高低，都堅持定期投入相同金額，藉此達到平均購入成本的效果。

這種策略的基本原理相當直觀：當資產價格處於低位時，固定金額可以購買較多單位；當價格升高時，則只能買入較少單位。長期而言，這種做法能將購買單位的平均成本拉低，有效減輕短期市場波動對投資組合的影響。對於希望穩定累積財富而不受市場時機壓力的投資者來說，這項策略尤為有益。

平均成本法的4大主要優點

1.緩和市場波動風險

分散買入時間是平均成本法降低風險的核心機制。投資者不必擔心在市場週期的高峰期買入，因為持續的定期投資會在不同價格點建立倉位，降低與市場突然下跌相關的風險。這種策略特別適合波動性較大的市場環境，能夠在價格震盪中發揮平滑成本的作用。

2.減少情緒化交易決策

投資決策常受市場情緒影響，在市場上漲時變得過度樂觀，下跌時則恐慌出售。平均成本法透過堅持預先制定的投資時間表和金額，幫助投資者避免受突如其來的市場消息或波動所動搖，減少做出衝動反應的機會。這種紀律性的投資方式，讓投資者能夠保持理性，專注於長期目標。

降低進場時機風險

即使在某個投資週期購買的價格較高，只要市場價格持續波動，投資者仍能以較低的平均價格購買更多資產，從而在長期內實現成本平均效益。這種機制特別適合無法準確判斷市場時機的投資者，將「買在高點」的風險降至最低。

適合資金有限的初學者

對於投資新手或靠月薪生活的白領專業人士而言，平均成本法允許根據個人經濟能力，從小額資金開始投資。隨著收入增加，可以逐步提升投資金額，所承擔的風險也會比單筆投入大額資金顯著降低。

平均成本法的缺點

1.現金阻力效應

透過平均成本法，部分資金會在投資初期保持未投資狀態，通常以現金或儲蓄帳戶形式存在。未投資的現金通常只產生較低回報，形成「現金阻力」，可能降低整體投資組合的表現。特別是當投資期拉得越長，現金報酬率0%的時間就越長，這是需要仔細權衡的因素。

2.可能錯失快速獲利機會

在價格呈直線上升的牛市中，單筆投資的收益反而會比較高。平均成本法要求投資者在不同時間點固定購買並持有，可能導致部分資金以較高價格進行購買，從而抬高投資成本，錯失快速獲利的黃金機會。

3.後期平均效果遞減

多數人認為平均成本法可以平均價格，但這個效果在投資初期較為明顯。隨著投資時間拉長，已投入資金累積越多，新投入資金對平均成本的影響就越小。舉例而言，若已投入90萬元，每月再投入1萬元對整體平均成本的改善效果相當有限。

4.選股風險依然存在

平均成本法可降低入市時機風險，但無法規避選股風險。若投資者一開始選擇了長期下跌或股價翻身無望的資產，持續定額投入只會「越供越跌」。此外，只集中投資一兩隻個股，可能造成資產集中風險，違反分散投資原則。

平均成本法與單筆投資的比較

單筆投資（Lump Sum Investing）是指一次過投入大筆資金，並期待能自行選擇最佳時機買低賣高。兩種策略各有適用情境：

當市場處於上升趨勢時，單筆投資因為資金全數投入，能充分參與漲幅，潛在回報較高。然而，若市場在投資後立即下跌，單筆投資的損失也相對較大，心理壓力較重。

反觀平均成本法，雖然在市場持續上漲時報酬率可能不如單筆投資亮眼，但在市場大幅修正時，反而可以買到更多單位來降低成本。這種策略大大和緩負報酬的區間，心理壓力較小，更能輕鬆投資迎接最終成果。

研究顯示，若採用平均成本法每月供款2,000港元，持續10年總投資24萬港元，期末總投資價值可達520,965港元，相當於每年回報率8%。相比之下，在投資初期作整筆投資，10年期總回報可能高出接近48%。然而，這個比較結果高度依賴市場走勢和進場時機。

以標普500過去20年回測：平均成本法可帶來多少回報？

用標普500指數 2005 年底至 2025 年底約 20 年的實際價格數據回測：若用 10 萬本金做平均成本法，每月定期投入，最後資產約變成 35.2 萬，總回報約 252%，年化回報約 11.2%。

以下詳列計算假設、結果與一次性投入的比較，方便你直接用於內容創作或解說。

一、回測設定與假設

數據來源：
使用系統提供的標普500指數 (^GSPC) 歷史收市價，由 2005-12-01 至 2025-12-01，整理成每月月底收市價作為買入價。

回測主要假設：

期間：2005 年 12 月底至 2025 年 12 月底（約 20 年，241 個月）
標的：標普500指數價格（只計價格，不計股息）
總本金：100,000 元（以港元計只作金額單位，實際幣別不影響比例）
投資方式：
- 採用「平均成本法」（定期定額）
- 將 10 萬本金平均分散到 241 個月
- 每月月底投入固定金額買入指數
不做任何市場時機判斷，中途不贖回、不減持，直至 2025 年 12 月底一次過全數賣出

計算得出每月投入金額約為：

每月投入 ≈ 100,000 ÷ 241 ≈ 415 元

二、用 10 萬做平均成本法：實測結果

把每個月的 415 元按該月標普500指數月結收市價買入，累積 241 個月後，再以 2025 年 12 月底指數價全部沽出，計算得到：

總投入本金：100,000 元
最終資產：約 352,189 元
淨收益：約 252,189 元
總回報率：約 252.2%
將整段現金流（每月投入 + 最後一次贖回）換算成年化內部報酬率（IRR）：
→ 年化約 11.2%

可以這樣理解：

若你在過去 20 年按月把 10 萬分段投入標普500（每月約 415 元），並堅持不斷供、不停手，純以指數價格計算，最後資產大約變成 3.5 倍 左右，折合年化回報約 11% 多一點。

三、一次性投入 10 萬的比較（同一段時間）

同一段時間（2005 年底至 2025 年底），如果你不是分段投資，而是在 2005 年 12 月底一次過把 10 萬元全數投入標普500 並持有到 2025 年 12 月底，回測結果約為：

最終資產：約 545,756 元
總回報率：約 445.8%
年化複合報酬率（CAGR）：約 8.9%

對比起來：

總金額層面：
- 一次性投入：10 萬 → 約 54.6 萬
- 平均成本法：10 萬 → 約 35.2 萬
- 最終資產相差約 −193,567 元（DCA 少賺）
年化報酬率層面（以現金流角度）：
- DCA 年化 IRR：約 11.2%
- Lump Sum 年化 CAGR：約 8.9%
- DCA 的「資金使用效率」（IRR）比一次性投入 高約 2.4 個百分點

這裏有一個關鍵概念：

一次性投入，是「早早全數投入」，錢在市場裏的時間較長，所以總金額成長較大；
DCA 是「慢慢分批投入」，很多錢是後期才進場，雖然最後總金額較少，但計算 IRR（考慮每筆現金實際投入的時間長短）時，因為大量資金是在相對較低價位、大跌之後進場，所以「年化回報率」反而更高。

四、這個結果代表甚麼？

從這個 20 年標普500真實數據回測，可以得出幾點值得在文章中強調的重點：

長期向上、期間多次大跌 → 有利平均成本法發揮威力
2005–2025 期間包含 2008 金融海嘯、2011 歐債問題、2015–16 波動、2020 疫情暴跌等。
DCA 在這些大跌時期會自動「低位多買」，當之後指數回升甚至創新高時，整體持有成本被拉低，令 IRR 顯得非常亮麗。
一次性 vs 平均成本法，其實是「風險與心理承受」的選擇
- 一次性投入：
  - 總金額最多，前提是你要有勇氣在 2008、2020 那種級數的崩跌時完全不贖回、不減持。
  - 很多人在這種跌幅下會恐慌離場，最終享受不到長期 5 倍以上的漲幅。
- 平均成本法：
  - 每次金額較小，即使大跌，心理壓力相對較輕，較容易「堅持計劃」，最後反而有機會拿到不錯的複利效果。
10 萬本金、每月 415 元，其實非常「日常化」
這個設定容易讓讀者代入：
- 不需一開始就有一大筆錢
- 只要長期紀律地供款，20 年後都有機會把 10 萬變成約 35 萬以上（以這段歷史為例）

實踐建議與適用對象

平均成本法最適合以下投資者：

無法準確判斷市場時機的投資新手
收入穩定但資金有限的上班族
擔心市場波動、風險承受度較低的保守型投資者
追求長期穩健增值而非短期暴利的投資者

實踐平均成本法時，建議選擇波動性適中、長期成長潛力良好的資產，如市場型ETF或優質基金。同時應該設定明確的投資期限和目標，避免因為短期市場波動而輕易中斷投資計劃。

對於手上已有一大筆資金的投資者，可以考慮「分批進場」策略，將資金分成多批在一段時間內陸續投入，這種方式既能平均成本，又能減少現金阻力問題。

結論

平均成本法作為一種紀律性投資策略，透過時間分散和自動化機制，有效降低市場波動對投資組合的衝擊。雖然這種方法無法保證獲利，也可能在牛市中錯失部分機會，但對於大多數無法精準掌握市場時機的投資者而言，它提供了一個相對穩健的財富累積途徑。

成功的關鍵在於選擇適合的投資標的、設定合理的投資期限，並堅持執行投資計劃。無論選擇平均成本法或單筆投資，最重要的是根據個人風險承受能力、資金狀況和投資目標，制定適合自己的策略。在複雜多變的金融市場中，平均成本法為投資者提供了一個簡單而有效的工具，協助實現長期財務目標。

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